医疗机械——人口老龄化的黄金赛道
一、行业概述
医疗器械是指直接或间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品。医疗器械行业包括生产、经营、使用等多个环节,涵盖了从研发、生产、销售、配送、售后服务等全产业链。目前来看,医疗器械行业在市场需求、技术创新和政策支持等多方面因素的驱动下,呈现出持续高景气的发展态势。未来,随着人口老龄化、医疗需求升级、技术创新等因素的推动,医疗器械行业将继续保持稳健增长。
二、产业链全景
医疗器械行业上游主要为原材料和零部件,中游有四大类产品包括低值耗材、高值耗材、体外诊断、医疗设备,下游主要为医疗机构。
三、市场规模
2022年我国医疗器械市场规模预计达1.3万亿元人民币,近7年复合增速约17.5%,已跃升成为除美国外的全球第二大市场。其中医疗设备是我国医疗器械赛道下占比最大的细分领域,据统计,2022年医疗设备占比我国医疗器械整体市场规模约59%,整体市场规模超5,000亿元;高值耗材市场规模约1,779亿元,血管介入类与骨科植入类耗材占据了主要市场地位;体外诊断市场规模约1,460亿元,生化诊断、免疫诊断与分子诊断是体外诊断最核心的三大技术领域。
四、行业竞争格局
目前中国医疗设备行业仍以进口品牌为主,以"GPS”为首,稳居CT、MRI、核医学类等多个榜单榜首,国产企业高端医疗器械领域任重而道远。在一些中低端设备领域,国产品牌开始“多点开花”。首先,迈瑞医疗以71.9%的市场占有率稳居监护类设备首座;其次新华医疗以76.51%的市场占有率在供应室及手术室消毒类设备中排名第一。
五、未来发展趋势
短期看医疗新基建,中期看国产替代,长期看人口老龄化。
(1)财政贴息鼓励医院采购医疗设备,助力医疗新基建。2022年《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》正式出台,拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备,预计带来超2000亿资金支持,相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开,每家医院贷款金额不低于 2000 万元,有望带来数千亿医疗器械增量市场需求。
(2)政策支持创新,国产替代仍为行业主旋律。中期来看,国内医疗器械行业推动动力的是国产替代,尤其在未来地缘政治冲突可能加剧的情况下。医疗器械的核心技术和自主化,不仅涉及到基本的民生保障,更是国家安全的重要组成部分。以《中国制造2025》为例,在医疗板块,国家明确提出提高医疗器械的创新能力和产业化水平,重点发展影像设备、医用机器人等高性能诊疗设备,同时鼓励国产医疗设备对进口设备的替代,提高医疗器械的创新能力和产业化水平;到2030年高端医疗设备市场国产化率大幅提高,医疗器械能够满足要求的,政府采购项目原则上须采购国产产品,逐步提高公立医疗机构国产设备配置水平。
(3)长期来看,医疗器械的推动作用还是人口老龄化。一方面伴随年龄增长,老年人将出现慢性病、常见病、生活能力弱化、生理机能衰退等问题,日常生活需要种家用医疗用品长久辅助。另一方面“医养结合”养老模式备受关注的时代背景下,未来康复医疗器械产品需求将持续释放,呈现出良好发展势头。医院康复科作为潜在的盈利科室,势必将会得到更多的重视,康复医疗器械的渗透率提升空间还很大。
最后,同样是面对集采,器械企业爬出集采泥潭的速度就明显比医药企业强。典型如打骨折的冠脉支架,乐普仅花了一年多就彻底将集采负面影响出清,到2022H1,公司就直接在财报中写明冠脉植介入业务结构优化显著,创新产品收入占比达69%,集采影响已基本消除。 医疗器械未来投资机会众多,比如医疗器械上游核心零部件的投资机会,目前上游核心元器件和部分高端零部件(如芯片、大功率球管、比例阀和中空纤维膜等)仍以进口供应为主,凸显供应链本土化重要性。